交银国际发表报告称，合理上调美团-W（03690）目标价至228港元，维持“买入”评级。该行认为，美团现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，领先行业，且在中国内地即时零售及配送行业占据领先地位，餐饮外卖已实现较高线上渗透率。

交银国际主要观点如下：

2024年3季度业绩预览

预计总收入同比增21%，对比机构/VisibleAlpha（VA）预期增20%，预计净利润增98%至114亿元（人民币，下同），净利润率12.3%，对比机构/VA预期增106%/109%。本地商业（CLC）预计收入同比增20%（VA预期+18%），其中即时配送单量增14%/收入增18%/利润增36%（VA预期14%/15%/33%），到店酒旅（IHT）收入增20%/利润增32%/利润率35%（VA预期28%/37%/34%），新业务预计收入同比增25%。

2024-25年预期

预计本地商业2024/25年收入增速为21%/18%，调整后运营利润同比增30%/27%，其中即时配送单量预计持续稳健增长，利润增长>收入增长>单量趋势不变。到店酒旅业务竞争压力趋缓，2025年收入及利润增速加速，预计2024/25年收入增23%/30%，调整后运营利润增20%/33%，利润率恢复至35%。

投资启示

公司现价对应2024/25年市盈率为25倍/20倍，领先行业。该行认为，美团在中国内地即时零售及配送行业仍占据领先地位，餐饮外卖虽已实现较高线上渗透率，仍可通过拼好饭等多元产品线满足用户多样化需求。闪购业务行业仍有竞争，但市场空间大，规模化效应及品类分散仍是平台变现能力提升的重要前提。本地生活服务市场竞争对美团影响已基本可控，与该行此前判断一致，目前新兴行业在本地生活服务市场的投入仍在早期，美团亦具备优势。社区团购、海外外卖扩张投入对利润影响有限，预计2024/25年调整后净利润增速为78%/25%，对应2025年1倍PEG，25倍市盈率。

上午九时，伴随着德阳市老年大学萨克斯管重奏团精彩演奏，授牌仪式正式拉开帷幕。兴业银行德阳分行党委书记、行长唐坤凡致开幕辞，他表示，兴业银行德阳分行在总行和成都分行党委坚强领导下，立足德阳市发展实际，充分践行“金融为民”使命，强化担当、创新有为，以“温暖关爱、贴心服务”为金融服务出发点，为辖内中老年客户提供一站式、全方位的“金融+”平台，为兴业银行打造具有四川特色的养老金融品牌书写德阳实践的生动篇章。本次开办德阳市老年大学兴业银行分校，开启了德阳市“金融+老年教育”办学先河，是兴业银行成都分行及辖内各分行进一步优化适老化服务的又一重要成果落地，德阳市老年大学兴业银行分校将让德阳市银发群体在“老有所学”的同时，享受到“有温度”的兴业金融服务。兴业银行德阳分行将与德阳市老年大学发挥各自资源优势，推动德阳市养老产业与金融业的深度融合，让“银发教育”与“兴业金融”在中国重大装备制造业基地这片土壤上碰撞出特色养老金融的火花，为区域养老基础设施建设、服务体系建立贡献力量。

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