从基本面来看，铜的供需趋紧。一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。

　　“双碳”目标下，各地纷纷组建省级能源集团，作为推动能源产业发展的重要战略部署，也成为我国新能源发展版图中的重要一极。2023年以来，就有广西、贵州、新疆等自治区、省份正式成立了省级能源集团。进入2024年，湖南省级能源集团也正式揭牌成立。

　　就影响力而言，广西能源（600310）集团尤其受到关注。公开资料显示，广西能源集团参控股电力装机容量约3300万千瓦，仅次于广东能源集团、京能集团、浙能集团。

　　作为广西能源集团旗下唯一控股上市公司，广西能源(600310.SH)借地方资源整合东风，也实质性成为广西壮族自治区的核心能源上市平台，承载着做大做强广西壮族自治区能源产业的集团使命。2024年，广西能源集团董事长出任上市公司董事长，也充分展现出自治区和集团对做大做强广西能源的决心。

　　当前，集团层面的能源整合颇受外界期待。多家券商研报都关注到，根据前期公告和同业竞争承诺，广投集团所持有的能源资产、能源指标都将有望注入上市公司。过往资料显示，在股权划转之初，广投集团就承诺，将择机将旗下优质能源资产、所属企业电容量指标逐步注入广西能源。2020年，集团注入大水电桥巩水电站。2023年，集团将所获取的海风指标注入上市公司。

　　据华源证券统计，当前广西能源集团未上市发电资产包括：96.2万千瓦参股核电；24万千瓦参股水电、196万千瓦控股火电、244.1万千瓦参股火电，以及59万千瓦在建风电。另外，广投集团体内还拥有未上市参股水电权益装机162万千瓦。

　　聚焦发供电一体化业务，广西能源2024年水火有望反转

　　公开资料显示，广西能源是电力上市公司中少数拥有“厂网合一”的企业，厂网一体化保证了对区域电力供应的市场优势。 2023年，广西能源在业务上迎来重要进展，包括迅速剥离油品业务，对发供电一体化业务形成聚焦。

　　截至2023年底，广西能源拥有在运控股装机157.86万千瓦，其中水电85.86万千瓦(除桥巩水电和京南水电上广西电网外，其余水电上桂东电网)，火电70万千瓦，上广西电网；光伏2万千瓦，位于陕西地区。

　　电网方面，自有电网为桂东电网，主要供电营业区包括贺州市下辖的市、县、区和有关的厂矿等，同时与广西电网、湖南电网互为网间电力交换。

　　根据公司2023年年报，报告期内通过不断优化运营，拓展新能源业务，广西能源实现营业收入167.16亿元；净利润2784.94万元，顺利扭亏为盈，同比增长达到118.61%。

　　客观因素来看，广西能源实现盈利增长其实颇为不易。地方能源企业离不开当地的资源禀赋，水力发电也是广西能源当前的主要收入来源。2023年，受各流域内来水同比减少影响，广西能源全年完成水电发电量31.3亿千瓦时，同比减少19%。

　　进入2024年，随着一季度各水电厂来水流域同比增加，广西能源水力发电、供电业务利润也得以增加。报告期内，广西能源水力发电量达到8.17亿千瓦时，同比增长约35%；实现扣非后的归母净利润4729.64万元，同比增加4478.34万元。

　　火电方面，一季度火电受煤价下行的利好，广西能源火力发电板块扣非后的归母净利润同比增加。各界认为，2024年全国煤炭供给体系质量提升、应急保供能力增强，煤炭市场供需将保持基本平衡态势。按照一季度的供求关系，煤价向下探底，有利于发电企业的经营。

　　华源证券认为，2023年存在一定煤价滞后，预计2024年广西能源火电盈利改善幅度好于其余火电公司。

　　定位“零碳”，广西能源迎来重要发展机遇

　　地方组建省级能源集团不仅有助于整合优势能源资源、支撑区域内能源电力保供，更是推动能源结构调整、加快能源产业转型升级的重要抓手。

　　广西能源集团成立后，发展定位明晰：深入实施“三海”战略，即“到海边去”，打造北部湾沿海清洁能源综合基地；“到海上去”，构建北部湾千万千瓦级海上风电基地和千亿级海上风电产业集群；“到海外去”，积极挖掘与东盟国家在能源领域的合作机遇。

　　这也意味着，对于广西能源而言，“零碳”将会是未来发展的重要关键词。做大做强做优广西能源，将广西能源打造为具有重要区域影响力的“零碳”能源上市企业，正是广西能源集团在设立时明确提出的目标。

　　从区位优势来看，广西北部湾拥有1628公里海岸线，风能资源富集。广西也是中国唯一与东盟既有陆地接壤又有海上通道的省份，广西依托海上风电资源，发展“向海经济”，有望强化沿海经济带，带动广西经济形成新一轮增长。

　　值得关注的是，在自治区和广投集团的助力下，2022年，广西壮族自治区首次竞配2个海风项目共2.7GW，广西能源集团获得一控一参，意味着其主导推进广西首批海上风电示范项目。

　　进入2024年，广西能源防城港海上风电示范项目成功并网发电。华源证券认为，广西能源北部湾风资源良好配资被平仓，且平价上网，测算下来资本金收益率超12%。2024—2026年首批海风项目有望陆续投产，为广西能源带来较高的利润增量。(金讯)